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专题：当前休整不改趋势 A股“第二阶段上涨”行情可期
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部分锂矿上市公司2025年业绩一览
A股锂矿板块2025年年报接连报喜，一度陷入低谷的碳酸锂行业迎来强势“回暖信号”。
天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份等头部企业相继交出盈利增长答卷，核心驱动力是下游储能需求爆发带动的碳酸锂价格企稳回升。上海证券报记者梳理发现，2026年以来，国内电池级碳酸锂价格稳定在15万元/吨左右。站在这个业内公认的价格“舒适区”，不仅能让多数锂矿企业实现稳定盈利，也减轻了储能产业成本焦虑。
从碳酸锂库存、供给增速与下游需求等维度来看，业内普遍判断，2026年碳酸锂市场或将呈现“全年紧平衡、季度结构性错配”的格局，行业竞争正从“普涨普赚”转向“资源为王、成本制胜”，两类企业有望在行业洗牌中持续领跑。
锂价回升激活发展动能
头部企业率先“翻身”
作为锂行业风向标，“锂矿双雄”的年报表现尤为亮眼。年报显示，天齐锂业2025年103.46亿元的营收同比虽有下滑，但4.63亿元的净利润同比大幅增长105.85%，成功扭亏为盈。
记者注意到，天齐锂业盈利修复的核心底气来自其全球优质资源布局——控股的澳大利亚格林布什锂矿，持续为公司贡献低成本锂精矿，同时参股公司SQM的业绩大增，也带动公司投资收益显著提升，全年经营活动现金流净额达29.61亿元。
与天齐锂业同步“翻身”的还有赣锋锂业。2025年，公司实现营收230.82亿元，同比增长22.08%；实现净利润16.13亿元，同比大幅扭亏为盈。
据披露，赣锋锂业2025年实现生产量18.24万吨LCE（碳酸锂当量），同比增长40.05%；实现销售量18.48万吨LCE，同比增长42.47%。从其产销数据不难看出，碳酸锂需求增长是公司业绩改善的关键因素。
相较于硬岩锂矿企业，盐湖提锂企业则凭借先天的成本优势，成为盈利“优等生”。盐湖股份3月30日晚披露的2025年年报显示，公司实现营业收入155.01亿元，同比增长2.43%。公司2025年生产碳酸锂4.65万吨，销售4.56万吨。再来看藏格矿业，公司2025年实现净利润38.52亿元，同比增长49.32%。其中，第四季度净利润为11.02亿元，同比增长54.7%，业绩逐季改善的态势十分明显。
除了头部企业外，部分锂矿厂商也迎来业绩修复。天原股份2025年实现净利润8778.25万元，同比扭亏为盈；融捷股份2025年实现盈利2.79亿元，同比增长29.52%。
供给增量有限
全年供需或维持“紧平衡”
随着碳酸锂行情再度活跃，2026年碳酸锂供需格局成为业内关注焦点。记者采访多位行业分析师和企业人士后了解到，2026年全球碳酸锂市场或将从2023年至2025年的结构性过剩，转向“全年紧平衡、季度结构性错配”的新格局，其中今年四季度或出现明显的供给缺口。
“2026年碳酸锂不会出现大量短缺，但结构性、季节性缺口的确定性很高。”A股某锂矿企业人士告诉记者，下游需求增速大概率跑赢供给响应能力，叠加行业库存处于历史低位，锂价应该不会下跌，全年将维持偏强运行。
从供给端来看，有机构预测2026年全球碳酸锂产量约为213万吨，同比增长28%，新增产量46万吨，但供给释放存在明显的“前低后高”特征，且受多重因素约束，实际有效增量或低于预期。
国内供给方面，增量主要来自盐湖提锂与硬岩锂矿，但多数项目处于产能爬坡期，上半年增量有限。海外供给方面，核心项目扩产节奏放缓，资源国政策收紧或成为主要制约因素。据测算，2026年海外碳酸锂供给增速仅为18%，远低于需求增速。
需求端则呈现“双轮驱动”的强劲态势。2026年全球碳酸锂需求预计达200万吨LCE至207万吨LCE，同比增长27%至30%，新增需求47万吨至52万吨。华金期货预计，储能电池需求将首次超越动力电池，成为碳酸锂需求的最大增量来源。
“受中国新型储能装机规划、海外储能需求驱动，2026年全球储能出货量预计达820GWh，同比增长57.8%，对应的碳酸锂需求达48万吨LCE至52万吨LCE，同比增长40%至50%。”有券商分析师在接受记者采访时表示，储能对锂的需求呈现“刚性+高增”特征，成为拉动碳酸锂消费的核心动力。
从库存端来看，据上海有色网3月23日统计数据，当周碳酸锂库存持稳于9.9万吨，总库存天数低于20天，为近三年来最低水平。其中：锂盐厂库存1.7万吨，下游库存4.6万吨，其他环节3.6万吨，低库存的实际情况对锂价基本面支撑强。
综合供需两端来看，2026年全球碳酸锂市场全年供需或保持“紧平衡”，随着二季度至三季度，新增产能逐步释放，供需或略有缓和，但储能装机高峰仍支撑需求；四季度受盐湖冬季减产、下游补库旺季影响，供给或出现一定缺口。
价格“舒适区”博弈
15万元/吨或成均衡点
从碳酸锂供需全年“紧平衡”的判断来看，碳酸锂价格或不会出现太大波动。对此，业内又有哪些观点呢？
“碳酸锂价格稳定在每吨15万元至16万元区间，这个价格对行业来说是‘刚刚好’，既让锂矿企业有钱可赚，也不会因为价格过高抑制下游储能产业的投资热情。”有熟悉储能产业人士坦言。
记者了解到，碳酸锂15万元/吨的价格水平，目前已成为行业公认的价格“舒适区”，可实现上下游的利益均衡。从成本端来看，当前碳酸锂行业的完全成本呈现明显分化：盐湖提锂头部企业的成本在4万元/吨左右；国内优质硬岩锂矿成本约为6万元/吨至7万元/吨，而江西锂云母矿成本在8万元/吨至12万元/吨。
“外购锂精矿进行冶炼的企业，成本会更高一点，接近当前市场价。”有锂矿行业人士认为，碳酸锂15万元/吨的价格，能够覆盖全行业90%以上产能的现金成本，头部企业毛利率可观的同时，也能降低下游电池企业的锂成本占比，保障储能等项目经济性。
在价格舒适区与供需紧平衡的双重背景下，碳酸锂行业的竞争格局或从“普涨普赚”转向“优胜劣汰”，资源禀赋与成本控制能力成为企业的核心竞争力，坐拥优质资源的资源型企业和拥有成本优势的盐湖提锂企业将在行业洗牌中强者恒强。
有锂矿企业人士表示，15万元/吨左右的均衡价格，将推动行业告别盲目扩产，转向资源保障、技术降本、产业链协同的高质量发展路径。未来，资源自给率高、成本控制好的头部企业，将持续提升市场份额，中小高成本产能将逐步出清，行业集中度将进一步提升。
（文章来源：上海证券报）
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